一直以来，债券都是保险资金投资的几个主要方向之一，因而保险资金的一举一动，均可对债市的走向起着关键作用。根据中债网2月份数据，当前保险机构持有主要债券品种的规模约2.12万亿元，环比下降0.1%，这是自去年10月以来的首次下降。
从持债结构来看，国债占比14.4%，政策性银行债占比27.3%，商业银行债占比30.2%，企业债占比23.6%，中期票据占比4.4%，整体结构变动不大。
2月份经历春节，债券市场节前向上节后向下。沪深300略下滑0.5%，保险股下滑了3.11%，表现强于银行板块但弱于券商。
长江证券 （000783 股吧,行情,资讯,主力买卖）认为，根据该机构跟踪的银行间市场债券市场收益率情况，债券的小牛市在持续，由短期限品种传递到较长期限品种。“从品种来看，商业银行次级债表现最为给力。5年期国债收益率上行3.25个基点，10年期国债收益率下行0.9个基点。”该机构分析师刘俊称。
而从期限来看，5年期债券收益率下滑幅度远大于10年期债券；从品种上看，中短期票据收益率和商业银行次级债收益率下滑幅度最大；与上个月对比来看，2月份10年期品种下滑幅度加大。
刘俊认为，债券市场的“慢牛”持续，有助于保险公司净资产的提升，“自年初以来，商业银行次级债、企业债和中期票据债券表现一直热，保险公司持续加仓的债券品种与这一分布品种完全吻合。2月份债券规模略有下降，一方面是当月保费收入放缓而同期支出增加所致，投资资产的增速受限，债券规模的增长略有下滑。但是从债券结构方面来看，提高企业债和商业银行债等高收益债成为主要的优化方向。”
从保费收入的角度来看，尽管受2月份春节因素的影响，依然是“开门红”持续的月份。
长江证券认为，保险公司对开门红的考核主要有价值和规模两个方面，在1月份大量冲规模之后，2月份及之后公司对价值考核的重视程度会有所提升。刘俊表示，2月份保险公司在银保和价值类产品方面大有突破，但增长压力依然较大。 (一财)
险资欲进军股指期货专户产品
第1财金专讯 记者了解到，在尚未获得参与许可的情况下，数家保险公司最近正在与基金公司签订意向合同，随时准备进军使用股指期货进行对冲的专户产品。业内人士透露，虽然保监会相关细则尚未出台，但是这类产品与大盘的相关性较小，并且有相对较高的阿尔法收益，因此保险公司“摩拳擦掌”非常热衷。
已与基金公司签意向合同
近日，某人寿保险公司投资部投资经理透露，他们已经与一些基金公司沟通，计划参与他们使用股指期货的产品，目前正在向其董事会报批。
据了解，目前保监会并未允许保险公司参与股指期货产品的细则，只是在2012年10月12日制定《保险资金参与股指期货交易规定》，其中并未规定相关委托交易的细则。
这样参与类似产品的保险公司并不在少数。某资管规模在前三名的基金公司专户与机构部高级产品经理透露，已有多家保险公司预期签订意向合同设计相关产品，准备一旦细则发行就立马参与。
对冲系统性风险
业内人士认为，险资之所以如此热衷这类专户产品，是因为其安全系数较高，专户能够对股指期货使用比例能达到仓位的100%，从而对冲系统风险，降低产品与市场的相关性。上述高级产品经理透露，其使用股指期货对冲的产品自去年2月成立以来，截至今年2月1日，产品单位净值达到1.106元，年化收益率达11.13%，而年化波动率仅2.80%，最大回撤不到1%。
此外，这类专户产品相对于固定收益类产品获取更高收益的可能性更大。。据其了解，类似专户的股票组合至少都能超过5%的收益，而这远高于险资的资金成本。业内人士透露，险资的资金成本一半在3%~4%之间。基金公司的基础研究做得比较好，也给较高的阿尔法收益上了“保险栓”。
业内人士预计这类专户产品将越来越受到机构资金欢迎。上述投资经理透露，资管规模排名前十的基金公司绝大部分已经开发出股指期货专户产品。“我们一般都找前十家，他们的人员机构配置较全，对新业务的创新也比较靠前。” (中证)
